美国历史上最长的经济扩张可能即将到来

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在不到一周的时间内,我们将迎来2019年,迎接全新的一年和十年。但投资者可能会是伤心地看到2010年代去。毕竟,尽管股市进行了一些温和的调整,但这是美国经济史上仅有的十年没有经济衰退就开始和结束的十年。

此外,基础广泛的标准普尔500指数(SNPINDEX:^ GSPC)距离该年度30%的收益仅一步之遥,这将是其接近7%的历史年度平均收益的四倍多,其中包括股息再投资并根据通货膨胀进行调整。成为投资者是非常好的一年(甚至十年)。

您可能已经听说了所有有关2019年最大的衰退危险信号:收益曲线倒挂。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的说法,正是这种转变的结果表明美国经济正陷入严重困境。

收益率曲线是美国国债相对于到期日的各种收益率的直观表示。一般而言,我们希望看到收益率曲线向上倾斜,也就是说,期限更长的债券(例如10年或30年)应比短期债券(例如三个月或两年)具有更高的收益率。 。鉴于放贷人期望在较长时期内必须分出自己的钱,因此期望获得高额回报。

当然,收益率曲线并不总是能按预期运行。在2019年8月下旬,备受关注的两年期和十年期国债之间的收益率曲线短暂反转,两年期的收益率峰值比十年期高4个基点。自第二次世界大战结束以来,每次衰退之前都出现了收益率曲线倒挂的现象,尽管并非每次收益率曲线倒挂都伴随着衰退。

根据瑞士信贷(Credit Suisse)的数据,值得注意的是,自1978年以来的所有五个收益率曲线反转都伴随着衰退。尽管这有点挑剔数据,但如果有足够的投资者相信,则可以肯定会成为现实。平均而言,在收益率曲线反转之后,衰退才需要22个月的时间,而股市开始滚动需要18个月的时间。这使股票市场有望在2021年第一季度开始滚动,如果这些平均数保持不变,美国经济将在2021年中期进入衰退。

投资者的问题是,收益率曲线只是担忧的一部分。因为这是一次罕见的事件,所以它往往会受到很多媒体的报道。但是,还有许多其他问题可能会损害美国经济和/或整个市场。

另一个担忧来自制造业,11月ISM采购经理人指数(PMI)连续第四个月低于50%。任何低于50的读数都表示制造业收缩。更糟糕的是,9月份的ISM PMI是2009年6月以来的最低水平!尽管制造业在美国经济中所起的作用不像四十年前那样,但它仍然是美国GDP和就业的重要贡献者。

在过去十年中,我们还见证了公司债务水平的实质性上升。历史上的低利率诱使企业借廉价的钱来借钱,这对于高增长的企业来说尤其有吸引力。但是,由于公司债务现在已占美国GDP的48%左右(高于大萧条之前金融服务的44%),因此可以想象,如果美国或全球经济的发展,企业可能过度经营,难以偿还债务打ic。

当然,似乎有许多因素在累积,这表明经济衰退即将来临。但是,考虑到衰退是经济周期中不可避免的一部分,无论采取何种财政或货币政策,这都不会让投资者感到惊讶。

实际上,经济衰退可以证明是投资者的天赐之礼,因为经济衰退提供了机会,可以廉价地收购优质企业。请记住,尽管自1950年初以来,标准普尔500指数已进行了37次至少10%的修正,但每次下跌都最终被牛市反弹所抵消。

那么,投资者应该根据这些信息做什么?好吧,一方面,我将拥有大量现金,可以用来投资股市中的任何实质性下跌。这并不意味着您不能继续在现有投资中进行新的投资或平均花费美元成本,但是拥有一些备用现金以利用下一次不可避免的股市回调的优势也不会受到损害。

这里的另一个考虑是定期购买股息股票。支付股息的公司通常是盈利的,并且具有久经考验的商业模式。换句话说,它们可以度过经济所能提供的最恶劣的条件。

例如,ATT(NYSE:T)可能有一种相对无聊的商业模式,近年来它的表现不及大盘,但是购买ATT的投资者不必担心。这家公司成功地依靠其无线,电视和新兴的流媒体业务中现金流的可预测性,并且连续36年提高了年度支出。当下一次经济衰退来临时,ATT的商业模式几乎不会退缩。